公司一直从事高效换设备的研制、出产、出售，产品系列国内最全。掩盖高效新式壳管式换热器、同轴套管式换热器、降膜式换热器、蒸发式冷凝器、液冷散热器、分配器等，在功能、质量上均处于职业优势位置。公司与国内、美系、日系客户坚持长时刻杰出协作伙伴关系，2018-2022接连五年，被评为“我国热泵职业优异零部件供货商”。

  营收净利润增加稳健，继续拓宽产品品类与下流使用场景。公司19-22年别离完成收入3/3.28/4.91/5.67亿元，年复合增速23.6%；完成归母净利润0.44/0.62/0.86/1.05亿元，年复合增速34%，毛、净利率较安稳。2020/21年公司的换热器产品收入约85%来自空调/热泵采暖，在数据中心、轨道交通、工农业等范畴使用的算计占比约4%，未来公司将继续推动产品在数据中心、新动力轿车热办理等范畴的使用。此外，公司的钎焊板式换热器已问世，30W套/年的量产产线建造完善并投产。

  空调热泵整机厂大多外购换热器，公司处于职业领头羊。换热器下流以空调、热泵整机使用为主，因为其价值量占比较小，且专业厂商具有规模化本钱优势，职业界大多由专业配套厂商出产向整机厂出售。下流整机厂一般会对供货商进行较长时刻的严厉测验和认证，一旦进入客户供货商名录，整机厂不会容易替换合格供货商。我国换热器出产商数量巨大，公司在壳管式和套管式换热器详尽区分范畴处于优势位置。

  全球减碳排趋势下热泵浸透率有望继续进步，我国相关产业链企业最获益。热泵归于热力学逆循环设备，输入1份电能可发生3份热能，最基本的构件为压缩机、冷凝器、节省设备、蒸发器。在全球碳中和开展的新趋势下，热泵浸透率继续进步。据国际动力署发布的《2022年国际动力展望》，全球热泵的销量2025年将增至3800万台，2030年将增至6000万台。

  我国对热能有巨大需求，修建运转中的供暖供热水、工业出产里的热工艺进程、农业环境调控均需求很多热能，当时热泵在这些热项中的份额均较低，方针支持下将加快浸透。而作为热泵出产装置大国，我国热泵产品年产量占全球60%以上，有望直接获益于减碳排大趋势下全球热泵浸透率的进步。

  新动力与数据机房的热办理技能开展，拉动换热器、液冷板等产品需求。新动力轿车热办理体系杂乱，单车价值量6200-7200元，为传统轿车的2-3倍。公司将推动换热器、液冷板在新动力车热泵体系与电池热办理的使用。数据中心制冷和空调能耗占整个数据中心能耗的35%，下降其能耗是进步数据中心动力使用最直接有用的办法。公司及下流整机厂客户将推动换热器、液冷板在数据中心风冷、冷板式液冷技能中的使用。

  可比公司状况：商场中无与公司彻底可比的公司，故挑选从事换热器出产的宏盛股份、中泰股份、同飞股份，以及主营各种电制冷式中央空调、工业空调除尘及各种空调换热器的盾安环境作为可比公司。

  危险提示：商场之间的竞赛加重危险、产品及技能创新危险、原材料价格动摇危险、毛利率下降危险、应收账款回款危险、税收优惠方针改变危险。