2022年10月12日锡装股份（001332）发布了重要的公告称公司于2022年10月12日接受机构调查与研究，安华农业保险股份有限公司张放、德邦基金管理有限公司李悦瑜、德邦证券资产管理有限公司沈广杰、东方基金管理股份有限公司孙嘉琦、方瑞投资肖海燕、光大永明资产管理股份有限公司李辰、广东溢嘉私募证券投资基金管理有限公司黄喜昆、广银理财有限责任公司于珊、国海证券股份有限公司证券资产管理分公司张溥钦、国金基金管理有限公司吴佩苇、国联证券马群星、安信基金管理有限责任公司曾博文、国泰基金管理有限公司谢泓材 高亮 曾彪、海通证券股份有限公司屈嘉骁、杭州兆石投资管理有限公司郝彪、和合资产倪文炜、恒越基金管理有限公司高楠、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司Hongyu Qiu、华安基金管理有限公司周阳、华富基金管理有限公司范亮、华商基金管理有限公司李卓健 马良旭、华西基金管理有限责任公司李健伟 王宁山、百嘉基金管理有限公司鞠一啸 黄艺明、华夏久盈资产管理有限责任公司俞朕飞、汇丰晋信基金管理有限公司董令飞、家族财富办公室黄艳玲、交银施罗德基金管理有限公司张春雷、景顺长城基金管理有限公司詹成、南方基金管理股份有限公司周承川、南华基金管理有限公司刘斐、南京青云合益投资管理有限公司许昆、宁波市鄞州象舆行碳果创业投资中心(有限合伙)胡婷婷、诺安基金管理有限公司葛家南 杨靖康、宝盈基金管理有限公司陈金伟、鹏华基金管理有限公司柳黎 李可颖 李韵怡、平安证券股份有限公司李峰、平安资产管理有限责任公司戴亚雄、前海人寿保险股份有限公司李济伟、仁桥(北京)资产管理有限公司李晓青、山高国际资产管理有限公司王子健、上海巴沃投资控股有限公司张春、上海保银投资管理有限公司李璇、上海东方证券资产管理有限公司郑华航、上海混沌投资(集团)有限公司罗钊、北京保险机构奔私领导程海泳、上海景林资产管理有限公司蒋文超、上海名禹资产管理有限公司陆冬冬、上海盘京投资管理中心(有限合伙)乔磊、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)张龙、上海勤辰私募基金管理合伙企业(有限合伙)崔莹、上海秋晟资产管理有限公司周越、上海睿扬投资管理有限公司屈霞、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海胤胜资产管理有限公司王青、申万宏源证券有限公司李正强、北京禹田资本管理有限公司张宇、深圳市红筹投资有限公司郭荣琛、慎知资产李浩田、拾贝投资杨立、太平养老保险股份有限公司刘伟刚、泰康基金管理有限公司陆建巍、泰康资产管理有限责任公司王栋、天弘基金管理有限公司陈祥 邢少雄、西部证券李启文、新华基金管理股份有限公司周晓东、新疆前海联合基金管理有限公司龙若朴、博道基金管理有限公司吴子卓、信达澳亚基金管理有限公司马绮雯 邹运 李泽宙、信银理财有限责任公司薛潇、兴业基金管理有限公司姜涵予、兴业证券股份有限公司丁志刚 冯辰 方晨 张珍岚、兴证国际刘思岐、永赢基金管理有限公司于航、远信(珠海)私募基金管理有限公司袁迦昌 钟思怡 谢振东、长城基金管理有限公司翁善根 杨维维 周诗博、长江证券股份有限公司蔡念恒、长信基金管理有限责任公司孙亦明、财通证券资产管理有限公司吴志豪、招商基金管理有限公司朱红裕 朱红裕 高岩、浙江浙商证券资产管理有限公司赵媛、中国人保资产管理有限公司田垒、中国太平洋人寿保险股份有限公司张世杰、中航证券有限公司郑常斌、中加基金管理有限公司苗超 刘海彬、中泰证券谢校辉、中信保诚基金管理有限公司常峪宁 俞崴、中信建投证券股份有限公司刘岚 叶天鸣 丰亮 杨雅静、中信证券股份有限公司杨晓宇、大成基金管理有限公司敬思源 齐炜中 汪政 朱倩、中邮理财有限责任公司陶俊、中邮人寿保险股份有限公司朱战宇参与。

  问：本次电话会议通过兴业证券机械军工研究团队供的电话会议平台，各投资机构连线参与，公司首席财务官、董事会秘书徐高尚和证券事务代表杨欢在线交流解答，主要内容如下：

  答：本次电话会议通过兴业证券机械军工研究团队提供的电话会议平台，各投资机构连线参与，公司首席财务官、董事会秘书徐高尚和证券事务代表杨欢在线交流解，主要内容如下

  答：锡装股份前身系最早成立于1984年的村办集体企业，经过几轮改制，2014年10月30日整体变更设立为股份有限公司。自成立以来，企业主要从事金属能承受压力的容器的研发、设计、制造、销售及有关技术服务，目前已形成以换热能承受压力的容器、反应能承受压力的容器、储存能承受压力的容器、分离能承受压力的容器和海洋油气装置模块为主的非标能承受压力的容器产品系列，产品主要使用在于炼油及石油化学工业、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等领域。公司一直以“科技强企，服务全球”作为发展的策略，以“高端产品、高端市场”作为发展定位。始终坚信公司产品技术和品质的提升将有效带动公司发展，从而提升公司的核心竞争力。2022年度公司新增订单持续增长，产能利用充足。

  答：（1）“年产300台金属能承受压力的容器及其配套建设项目”，为进一步扩充产能，公司已利用自有资金先行投入建设该募投项目，该项目已于2021年建成并逐步投入到正常的使用中，该项目设计产能约为年产4,000吨金属能承受压力的容器产品。（2）“年产12,000吨高效换热器生产建设项目”，目前正处于招标过程，预计建设至开始投产约需1-2年时间，项目实施完成达产后将逐步释放新增约12,000吨高效换热器产品的产能。（3）“补充运用资金项目”，补充公司日常运营对流动资金的需求。此外公司正在建设生产物料配送中心建设项目并筹建高效传热技术及产品研制制造基地建设项目，这些项目的投入是为了逐步提升公司的研发实力和整体供应链能力。这也需要一定的资金储备。这次募集资金投资项目全部围绕公司的主营业务和发展的策略展开，募投项目是为了扩大公司在金属能承受压力的容器产品上的产能，优化产品结构，提高生产效率，特别提升公司在高效节能换热器领域的产能，增强公司的综合竞争力，资金投向与公司业务发展目标一致。

  问：公司的核心竞争优势，相比于行业内别的企业，公司纯收入能力明显高于同行，高毛利的核心原因和技术难度（比如核心产品高通量换热器的核心难点等）如何体现？

  答：2019年度至2021年度的报告期内，公司主要营业业务毛利率较高的根本原因如下第一，公司在金属能承受压力的容器行业耕耘超过三十年，一直以“高端产品、高端市场”作为发展目标，公司在技术实力、品牌知名度等方面在国内外市场具有较强的竞争优势，在行业内具有较高的知名度和较好的声誉，客户资源优势显著。第二，公司高的附加价值合同比重上升，拳头产品高通量换热器具有技术优势，在中国石化、中国石油、中国海油、浙江石化的多个国内大型炼化项目上得以成功运用，高效率节约能源，替代进口，受到业主的高度认可，由于技术方面的要求高，毛利率水平也高于普通换热能承受压力的容器，来提升了整体毛利率水平。第三，公司境外订单占比相比来说较高，且境外主要客户均为能源、化工以及海洋工程领域的国际巨头企业，境外销售毛利率相比来说较高。第四，公司注重成本控制和资产使用效率，固定资产周转率高于同行业可比公司的中等水准。公司与华东理工大学合作研制了烧结型高通量换热管及高通量换热器，烧结型高通量换热管沸腾换热系数为光管（普通换热管）的3倍以上，高效率节约能源，公司成功将这一技术实现产业化，建成了世界上为数不多的具有自主知识产权的烧结型高通量换热管及高通量换热器产业化基地之一，填补了国内相关领域的空白，并在国内外大规模的公司成功应用，获得了客户的高度认可。高通量换热器的技术特点主要在于换热管一种具有显著强化沸腾传热效果的烧结型表面多孔管；在沸腾侧烧结形成多孔层；同时强化沸腾和冷凝一侧烧结多孔层、另一侧开槽。多孔表面的作用强化沸腾传热。大量的人造气化核心显著地增大沸腾传热系数；降低沸腾所需的传热温差，大幅度降低了传热驱动力；单位换热面积可承受的热负荷大幅度提高。表面多孔管换热器的优点可以在远低于光管换热器所需的小温差下稳定工作；传热系数可达光管的三倍或更高，减少换热面积及设备台数；利于系统热集成或低品位热能利用，实现节能。

  问：下游市场分析，石化、新能源光伏光热、船舶等下游市场对公司产品的需求空间大小以及行业景气度判断？

  答：公司的产品应用领域比较广泛，公司下游客户在新建项目、扩产改造或更换设备时，会对公司的产品产生需求，下游客户所在行业包括炼油及石油化学工业、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等行业。2017年至2021年期间炼油及石油化学工业和基础化工行业占比较高，这与下业市场需求量开始上涨，和公司成功参与到国内外多个大型炼油项目有关。2021年开始公司下游客户结构会有所变化，除了在传统石油炼化、基础化工领域继续获取订单外，在光伏发电领域公司也陆续获得大额订单。其中高纯多晶硅是太阳能光伏产业的基础原材料，是主流太阳能电池生产的基本工艺的核心物料。多晶硅的生产需要大量使用金属能承受压力的容器产品，而且对设备的质量以及可靠性要求极高，这为高端能承受压力的容器制造厂家创造了较多的市场机会。公司在2021年度的新增订单约10.32亿元，其中多晶硅领域的新增订单约3.99亿元。2022年度公司继续获得该领域的新增订单。总的来说，公司通过经验技术的不间断地积累，根据不一样的行业客户要并结合公司产能利用情况及公司竞争优势等，获取优质订单为公司发展成长提供新的动力。

  答：公司客户相对集中，根本原因是公司下业为炼油及石油化学工业、基础化工、核电及太阳能发电、高技术船舶及海洋工程等，在这一些行业中，行业有突出贡献的公司通常占有较高的市场占有率，公司的主要客户大多为上述行业中的有突出贡献的公司，因而客户相对较为集中，具有一定的行业普遍性。公司采用直接销售的模式，由销售部负责直接向客户销售。公司的能承受压力的容器设备属于下业相关工程建设项目的核心设备，通常由业主或工程承包商以公开对外招标、邀请招标、商务洽谈、框架协议合作等方式直接进行采购。对于大规模的公司集团业主，公司常常要通过严格的认证程序，取得合格供应商资格，才能对其供应产品。

  问：公司目前的在手订单情况；订单交付周期；定制化属性是否较高，影响产能的核心瓶颈？

  答：公司在2021年度的新增订单约10.32亿元，2022年度新增订单持续增长。公司目前的在手订单充沛，产能利用充足。公司订单交付周期一般为6-12月；有些技术方面的要求高、工艺复杂的订单，交付周期可能会超过12个月。公司生产和销售的金属能承受压力的容器产品具有较高的非标属性。影响产能的瓶颈生产场地与设备投入以及熟练的技术工人。

  答：公司出口收入主要以美元进行结算，人民币兑美元汇率的贬值有利于公司出口业务。如果人民币贬值，在手以美元计价的订单，会产生汇兑收益，同时也会提升公司外销订单的竞争能力。近期人民币兑美元汇率持续承受贬值压力，但公司也认识到，汇率双向浮动是常态，公司更关注汇率波动给企业经营带来的风险，以便于制定合理的措施规避风险。

  答：公司会根据产能情况、投标标的情况并结合公司的竞争优势等，考虑投标策略。公司中标比例相对稳定。

  答：公司光热产品其实是看下游新建投资项目的情况，公司有成熟的技术和产品参与市场之间的竞争，但具体还得结合公司产能利用及订单质量而决定。

  锡装股份（001332）主营业务：金属能承受压力的容器的研发、设计、制造、销售及有关技术服务

  锡装股份2022中报显示，公司主要经营收入5.62亿元，同比上升23.05%；归母净利润1.28亿元，同比上升28.1%；扣非净利润1.23亿元，同比上升25.57%；负债率38.19%，财务费用-1157.42万元，毛利率34.54%。

  该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，锡装股份（001332）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示锡装股份盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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